一个指数对应多少个指数基金(指数基金知多少)

对基金研究不深的投资“小白”常常会收到“买指数基金”的建议,为什么呢,指数基金真就这么香?

要了解指数基金,我们先来认识“指数”。这个词相信大家都不陌生。“上证综合指数”是常说的“大盘”涨跌标志,诞生于1991年,是位30岁的老朋友了。除了它,还有大量不同类型的股票指数:沪深300、中证500、中证银行……将沪深两市的近4000家上市公司整合成数百个不同类型的指数,化繁为简。

股票指数从何而来呢?将“一篮子股票”中每只股票的价格分别乘以一定的系数后再叠加在一起,就组成了股票指数,这“一篮子股票”就是指数的成分股。每个股票指数都有自己的编制规则,规则决定了篮子里股票的成分和比重,每只股票价格变化都会引起指数的变化,股票指数概括地反应了这一类股票的整体情况。以下是几个代表性股指:

一个指数对应多少个指数基金

股票指数如何分类呢?我们知道股指的本质是“一篮子股票”的加权平均,编制规则和篮子里所装股票的种类决定了股票指数种类。股票指数包括规模、行业、主题等类型。

规模股指成分股的选择一般是按照上市公司市值和交易量进行排序的。中证500指数、深证100指数、中小企业板指数、创业板指等都是常见的规模股指。它们的特点是并不偏爱某个行业,“雨露均沾”,囊括的股票范围更广,重要的是股票的市值或交易量在规定范围内,股票总数量达到一定规模,反应着某个市场上不同规模的上市公司的整体情况,是宽基类指数。

行业指数和主题指数的成分股的选择则是按行业或主题划分。行业指数如中证军工、中证银行,主题指数如中证通信技术、中证资源80,都只对特定行业或主题“情有独钟”,从特定范围内选择成分股,是窄基类指数。行业/主题指数的变化反应着行业/主题市场的关注度,关注度高的行业,涨幅更加明显。

不同类型的中证指数

一个指数对应多少个指数基金

数据来源:Wind

值得注意的是,指数本质上是一种编制规则。大门是开放的,门外的股票会进来,门内也有股票会出去,成分股并非一成不变。

明白什么是“指数”后,“指数基金”就不难理解了。指数基金就是以特定指数为标的指数,并以该指数的成分股为投资对象,按照证券价格指数编制原理,购买某一指数的全部或部分成分股构建投资组合,以追踪标的指数表现的基金产品。

简而言之,“指数基金”是“指数”产品化的过程。基金公司以某一个指数为模仿对象去买入一篮子股票,通过基金团队的管理使基金走势贴近指数甚至高于指数。根据管理策略和目标的不同,指数基金又有被动和增强的区别:

被动指数基金是传统的指数基金,其目标是贴近指数。实际操作中,因为各种各样的原因,指数基金并不是100%的按照指数去复制,会存在一定比例误差,这种跟踪误差是没法避免的。被动指数基金以最大限度地减小跟踪误差为目的,使投资组合的变动趋势与标的指数相一致,以取得与标的指数大致相同的收益率。

增强指数基金,其目标是超越指数。被动指数基金以在紧密跟踪基准指数的同时获得高于基准指数的超额收益为目的,在传统指数基金指数化投资的基础上,通过主动管理操作去增强收益,将大部分资产按照基准指数权重配置的同时,用一部分资产进行积极的投资。

具体如何实现“增强”的呢?“增强”方式包含择时、择股、打新等。择时是根据指数涨跌情况以调整仓位;择股是从指数成分股中选出具有超额收益的个股,打新是网下配置新股。其中,择股是指数增强策略收益的最大贡献者,操作对象是成分股,即在跟踪的指数里“稳中选优”,沪深300增强基金就在沪深300的成分股里择优;选股方式一方面是基金经理的主观选股,另一方面可通过量化选股,有数据作支撑,借由模型来实现。指数增强基金通常配置80%的仓位跟踪指数,其余的20%留给基金经理发挥。“增强”操作不会使基金偏离其跟踪指数的本质,投资策略兼顾了指数化和主动性。下为不同上证50指数基金概况:

上证50指数基金收益差异

一个指数对应多少个指数基金

数据来源:Wind

值得注意的是,如图中所示,增强指数基金不一定跑得过被动指数基金。这是因为超额收益的获得依赖于跟踪水平和增强决策,选择表现好、业绩持续性佳的指数基金并不容易,需要结合市场行情和基金公司、基金经理的管理水平,判断哪些增强基金的收益能持续跑赢指数!

最后我们回到开头提出的问题,指数基金真就这么香?值得这么多人甚至“股神”巴菲特推荐,这要从总结下指数基金的优势了。

首先,成份清晰。指数基金追踪对应的指数,指数的编制规则十分透明,大家可以通过指数编制公司官网查看对应指数的编制规则和成分股列表,对投资标的做到心中有数。

其次,投资分散。股指编制,尤其宽基指数编制的“一篮子股票”数量大,代表性强。指数基金为了提高跟踪精度,至少会投资几十只股票,有的量化方法甚至会投资成百上千只股票,深度实践分散投资思维。即使个别股票出现“黑天鹅”,对整个篮子的影响依旧可控。

最后,成本低廉。指数基金被动的投资方法不需要基金经理做过多研究,换手率也很低,研究成本和交易成本都很低,因此管理费也十分低廉。伴随市场成熟度的提高,低管理费带来的复利收益占比还会增大。

总得来说,指数基金管理透明、投资分散、管理成本也更低。股票指数对铺天盖地数的股票进行了分类简化,避免我们纠结于个股纷繁复杂的信息中,大海捞针;指数基金又将这些分类产品化,成为可以直接投资的产品,便于我们参与。不用担心某支股“作妖”, 安全度的提升带来了更丰富的可选策略,投资指数基金,可以关注更宏观的行业机会和风格策略机会。在成熟市场,指数基金投资甚至比有的主动管理类投资还要好。所以,指数基金的是真的香!

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