国外有多少养老基金(美国公共养老基金看起来更健康了)

2021年第一季度是债券40多年来表现最差的一个季度。10年期美国国债收益率上升0.83个百分点,导致总回报率接近负7%,而涵盖美国应税债券市场的彭博巴克莱全球综合指数下跌了3.37%。

领先的员工福利咨询公司Milliman表示,收益率的上升有助于缩小100家最大企业养老基金的资产与负债之间的差距,这或许有违人们的直觉。这主要是因为,根据一个高评级公司债券的公式,由于这些未来款项以更高的利率贴现,这些债务的现值缩水了1790亿美元(约1.16万亿元人民币)。(现值代表的是一笔总金额,等于按一定回报率投资的未来款项。更高的利率降低了当前支付未来款项所需的金额。)

国外有多少养老基金

(图片来源:pexels)

过去12个月,这些基金的平均资产回报率为18.6%,这也帮助它们改善了2040亿美元(约1.33万亿元人民币)的融资状况。但据Milliman报道,在第一季度,他们的资产实际上减少了190亿美元(约1239.10亿元人民币)。

富国证券宏观策略师扎克瑞·格里菲斯在一份研究报告中写道,关键在于,截至3月底,这些最大的私人养老基金的融资规模达到了98.4%,较2020年7月的低点大幅回升了17个百分点。去年8月4日,基准的10年期美国国债收益率跌至历史最低点,仅略高于0.50%。

大型私人部门计划融资状况的改善,正鼓励它们“降低风险”,将更多投资组合从股票转向固定收益投资,这也是违反直觉的,因为债券今年表现不佳,而股市接近历史高位。但如果仔细想想,任何平衡投资组合都会减少价值上升的股票,而增加价格下跌的债券。

但对于养老金计划来说,这不仅仅是再平衡。摩根大通由尼古劳斯•帕尼吉左格鲁领导的全球市场策略团队的一份报告显示,它们可以通过转向固定收益产品来锁定资金状况的改善。无论是股票大幅上涨还是债券收益率大幅飙升,这些计划的融资比率改善得越大,它们转向固定收益的动力就越强。

摩根大通的报告称,这种“降低风险”的做法今年似乎对股市不利,而对固定收益是一种支持。这将是卖出股票购买债券的结果。但富国银行的格里菲斯估计,考虑到股市4月温和上涨以及债市反弹降低了收益率,进一步的再平衡可能相对有限。他估计,到月底,标准普尔500指数要比近期的纪录高点上涨10%,10年期美国国债收益率要上升0.30个百分点,才能刺激100亿美元(约652.16亿元人民币)的再平衡转移。在如此短的时间内出现如此剧烈波动的几率相当高。

公共养老基金也在第一季度受益,100家最大的基金平均获得了79%的资助,比2020年前三个月66%的可怕比例,有了很大的改善,当时市场正受到新冠疫情的冲击。Milliman观察到:“尽管这是一个积极的消息,但关于疫情对计划赞助者资助公共养老金的能力的持续性影响,仍存在不确定性。”

该咨询公司补充称,截至第一季度末,大型公共计划的养老金负债总额为5.555万亿美元(约36.22万亿元人民币),而2020年底的为5.513万亿美元(约35.95万亿元人民币)。

摩根大通指出,其结果是,公共计划降低风险的动力减弱。为了达到7%或更高的年回报率目标,他们的股票配置已经非常高,而债券份额则达到创纪录的20%的点。这使得他们在面对巨额债务的同时,容易受到股市风险的影响。

对于养老基金来说,股票的牛市和债券的熊市是最好的选择。但鉴于标准普尔500指数触及历史高位,接近许多专业人士的共识预期,且债券收益率涨势停滞,这些计划在一段时间内可能是最好的结果。

(加美财经专稿,抄袭必究)

#公共养老基金#、#国债#、#股市#

作者:SP644

责编:carrie

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