长期能跑赢指数的基金有哪些(那些能连续6年跑赢沪深300指数的基金)

长期能跑赢指数的基金有哪些

话说我在写基金经理分析文章的时候,一般只要历史数据足够多(3年以上),基本都会拿基金经理管理的基金产品和沪深300指数作比较:

一方面,对于大多数主动型基金而言,沪深300指数确实是一个很好的比较基准,如果连沪深300指数都跑不赢,那不如回家卖红薯;另一方面,即便并不是所有的主动型基金都适合去和沪深300指数直接作比较,我们依然可以通过基金在不同行情下(基于沪深300指数)的表现来体会基金经理的投资特点和投资能力。

不过正如我在那些文章中经常会提到的一段话:主动型基金跑赢沪深300指数一年两年的都很常见,跑赢三年五年的就比较少见了,如果再加上“能连续跑赢”这个条件的话就更少见了,而像标题所说的能连续6年跑赢的绝对可以说是凤毛麟角了。

所以今天我们不妨就来看看这些“凤毛麟角”的基金(和基金经理)到底都是何方神圣。

正式放图之前有必要做些简单说明:

1. 所谓跑赢,一般指的都是收益率跑赢;而所谓连续六年,一般指的都是自然年份,虽然我以前有讲过投资不需要仪式感,但是这里仅作为对比用自然年份我觉得问题不大,因此本文所说的“连续六年跑赢”指的就是基金在2015年度到2020年度这连续六年均跑赢沪深300指数。

2. 鉴于国内基金市场的特殊性,单从基金层面考虑还不够,因为基金连续跑赢指数有可能经历过好几任基金经理,所以从实际可投资的角度出发,我额外加了一个筛选条件,就是现任基金经理管理这只连续跑赢指数的基金必须超过5年半,也就是必须完整经历2016年到2020年这5个自然年度。

3. 整体的数据收益率和最大回撤时段取的是2015年1月1日至2021年5月21日。

简单说明完毕,接下去请看图:

长期能跑赢指数的基金有哪些

不知道看了上图中这些基金之后大家有何感想,我的第一感觉是这些基金中虽有个别“意料之外”,但是大多数都还是在“情理之中”的。

接下去我来给大家简单过一下这些基金。

首先,总体而言,上图中能连续六年跑赢沪深300指数的基金总共有31只,涉及的基金经理有27位,分别来自20家基金公司。

其次,从基金公司的角度来看,给我印象最深的无疑是有4只基金入围的景顺长城基金,这四只基金分别是:刘彦春的景顺长城新兴成长和景顺长城鼎益、杨锐文的景顺长城优选以及刘苏的景顺长城动力平衡。

这还不是最关键的,最关键的是,这四只基金的三位基金经理分别代表了三种完全不同的投资风格。能以三种完全不同的投资风格出现在这份表单中,景顺长城基金不愧是一家主动权益投资能力领先的基金公司。

有2位基金经理(管理的基金)入围的基金公司还有富国基金(张啸伟、袁宜),南方基金(章晖、骆帅),交银施罗德基金(王崇、杨浩),汇添富基金(雷鸣、劳杰男)和易方达基金(张坤、萧楠),清一色都是主动权益能力相对突出的基金公司。

而在有1位基金经理(管理的基金)入围的基金公司中,我们也能找到像兴全基金(董承非),中欧基金(周蔚文),东证资管(王延飞)、国富基金(赵晓东)等大家相对熟悉和认可的主动权益投资能力较为突出的基金公司。

第三,我相信略有点经验的小伙伴应该能从我上图的标色中看出一些端倪,没错,不同的颜色代表的正是不同的投资风格。

金色代表的价值成长风格大概是其中最为耀眼的(要不怎么是金色呢)。

一眼望去,基本上收益率最高的基金都出自这个色系。比如全场年化收益率最高的景顺长城鼎益和景顺长城新兴成长,以及除了年化收益高,最大回撤竟然还很小的易方达中小盘,所以张坤和刘彦春成为全市场唯二的两位管理规模超过千亿的基金经理不是没有原因的。

这些价值成长风格的基金在投资风格上会相对极致,基本都是高仓位高持股集中度,行业上则主要都是以大消费板块(特别是食品饮料)为主。

另外一个点则是,价值成长风格因为对成长更为关注所以本质上依然属于成长风格,但是因为其在成长基础上还会综合考虑估值等价值因子,所以从跑赢沪深300指数的难易程度而言,会比单纯的价值风格或者成长风格要相对容易一些,也因此这种风格总共有8只基金入围,数量上是全场第二多的。

数量最多的无疑是蓝色代表的均衡风格,这种风格总共有12只基金入围。

均衡风格因为在选股时会综合考虑价值、成长指标,或是采用成长、价值、主题等多种策略构建投资组合,所以一方面确实是“最容易”跑赢市场的(沪深300指数),但是另一方面这种风格对基金经理的要求是最高的,也因此这种风格往往只有哪些久经市场考验的老将才能驾驭。

比如这部分光是管理公募基金经验超过10年以上的就有兴全董承非(14年+),中欧周蔚文(14年+)和国富赵晓东(11年+)这三位超级老将,此外还有景顺长城刘苏(9年+),富国袁宜(8年+)等准老将。

虽然数量上不是很多,不过红色代表的成长风格的耀眼程度还是要盖过均衡风格,其整体的年化收益率甚至和价值成长风格都有得一拼。

因为成长风格基金因为更看重成长性,对估值的容忍度比较高,所以能连续六年跑赢沪深300指数的难度还是挺大的,其中最大的难关有两个:

第一个就是常规熊市中对回撤的控制,考验分别来自2015年下半年到2016年初以及2018年全年的熊市行情。

第二个则是2016年初到2018年初那段对成长风格非常不友好的白马蓝筹结构性行情。

也因此,能在如此严酷的市场条件下,从全市场这么多基金中跑出来的这四位基金经理还是很值得我们去关注的:交银王崇,南方章晖,交银杨浩,景顺长城杨锐文。

同样不容易的还有绿色代表的3只偏价值风格的基金,他们所要经受的考验和上述的成长风格基金比较类似,除了常规熊市中对回撤的控制,大家可能比较有印象的就是这两年对价值风格(特别是深度价值风格)非常不友好的相对偏成长风格的结构性行情。

也因此能入围的三位基金经理同样值得我们去关注,他们分别是:安信陈一峰,工银瑞信王筱苓,中信保诚吴昊。

我简单分析了一下以上两种风格入围的基金,发现了一个可以告人的秘密,那就是其中的不少基金都有向“均衡”靠拢的趋势:

比如成长风格的交银新成长和交银定期支付其重仓就不乏价值类个股,反过来价值风格的安信价值和工银消费其重仓也不乏成长类个股,这样实际体现出来的风格就变成了均衡偏成长和均衡偏价值(这里大家有什么启发不?)。

写到这里,我还想要额外强调的一点是,对于一位基金经理的所谓投资风格,直接给一个标签或许可以方便我们对基金经理做分类,但是很多时候并不能代表基金经理的全部能力和特点,再加上基金经理多的是学霸学神,学习能力都超强,随着他们能力圈的不断拓展和投资经验的不断丰富,他们的投资风格事实上是在不断动态完善的,也因此我们在实际的基金组合投资中,对于基金经理的投资风格要小心使用,最起码不能以静态的眼光去看待这个标签。

上面说到的这一点对于橙色代表的中观配置风格而言体现得最为明显。

这种风格入围的基金有4只,总共涉及3位基金经理,分别是华安杨明,诺德罗世峰和农银汇理张峰。

我给大家看个图表:

长期能跑赢指数的基金有哪些

上图展示的是三位基金经理的代表基金在2021年一季报中十大权重情况。

从上图中我们很难看出这些基金经理的所谓“风格”到底是什么,当然这就是中观配置风格的特点,投资中偏重先选赛道(行业)再选个股,赛道(行业)上的区分度比(价值/成长)风格上的区分度反而更加明显。

另外比较明显的一点是,持仓风格上更偏成长的诺德周期策略在年化收益率上要更好,而持仓风格上更偏价值的华安策略优选其区间最大回撤是最小的。

讲到这里,就基本上把所有的基金都过了一遍。

鉴于这个图只展示了年化收益率和区间最大回撤两个指标,完整性考虑,我最后再结合其它几个维度给大家一些额外的信息参考:

第一个是基金规模。

这个不讲了,默认大家都知道,图中圆点的大小就代表规模。

第二个是波动率。

这个风险指标倒是和图中展示的最大回撤有一定的正相关性,比如图中区间最大回撤最小的兴全趋势,其波动率就是这里全场最小的,这也是兴全趋势虽然在收益率上不是最好的,但是喜欢的人还是蛮多的(规模全场第二大)。无它,波动小尔。

波动率第二小的基金是南方优选成长,其最大回撤也是排名第三的。这只基金我上期正好介绍过,有兴趣的小伙伴可以回去翻看下。

另外两只波动率较小的基金分别是交银定期支付和嘉实回报,前者部分得益于定期支付现金的机制,后者则更多是以牺牲部分收益来获取较低的波动率。

其他不再赘述,总而言之,波动率小的基金最大的特点就是投资体验比较好。

第三个叫做夏普率。

夏普率是风险(一般用波动率)调整后的收益,所以能比较综合地反映收益的质量。

全场夏普率最高的基金依然是交银定期支付,不过我个人不是太喜欢这只基金定期支付的机制,所以一般会用同是杨浩管理的交银新生活力代替,可能波动回撤略大,但是收益上也会略高,可以类比图中的交银新成长。

夏普率第二高的基金是易方达中小盘,这只基金的波动率中等(20%左右),但是抵不住它的年化收益率很高啊,再加上其排名第二的最大回撤,市场为之沸腾也就比较正常了。

夏普率排名第三的基金正是刚刚提到的交银新成长,这只成长风格的基金情况和易方达中小盘比较类似,波动率同样属于市场中等水平(20%左右),年化收益率同样很高,关键这还是一只偏成长风格的基金,所以说交银三剑客的名头确实也不是白给的。

讲到这里似乎篇幅已经不小了,那就先这样,你们有啥别的发现和问题我再看着回答。

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