我国的基金主要有哪些方面(国内基金分类讲解)

我国的基金主要有哪些方面

摘要

公募和私募

开放式基金和封闭式基金

股票型、债券型、货币型、混合型、指数型

根据投资风格分类:成长和价值;大、中、小盘

行业基金、主题基金

可以场内交易的基金:LOF、ETF

带杠杆的基金:分级基金

QFII和QDII

FOF基金:基金中基金

MOM基金:管理人的管理人

前言

近年来,社会财富管理需求不断上升,国内资产管理行业规模快速增长。在资产管理领域,基金永远是个绕不开的话题,普通居民进行财富管理的主要方式就是投资基金。

基金是一种十分常见的资产管理模式,这个模式下又有十分多的细分类别。今天就跟大家全方位地梳理一下国内的基金类别、以及各类基金的特点。

我国的基金主要有哪些方面

公募和私募

按照资金募集方式的不同,基金可分为公募基金和私募基金。公募基金是面向公众公开募集的,而私募基金是针对少数投资者募集的。

除了募集方式外,公募和私募在很多方面都有着不同之处,这里说几个比较核心的差异。

(1)信息披露要求不同:公募的信息披露要求十分严格,而私募则相对宽松。这主要是由于公募基金面向公众,而且每天有新的投资者申购和赎回,为了让投资者尽快了解到基金的运营情况,需要及时披露净值、投资标的等相关信息;而私募则更加私密一些,由于投资人数较少,往往可以通过私下交流解决,无需公开披露;

(2)起投金额门槛不同:私募一般100万起投,也就是投资者要投资私募,至少要投100万;而公募一般没有这么高的限制,可以说几乎没有门槛;私募基金门槛这么高,主要是因为私募基金整体波动更大,为了保护投资者,要求私募投资者有较高的风险承受能力,而资金量雄厚的投资者整体来说承担风险的能力会更大一些;

(3)投资限制不同:公募基金的投资范围、持仓比例,有着非常严格的限制;而私募则相对来说更加灵活一些,除非合同里规定了非常严格的限制;

(4)投资成本不同:投资基金一般有管理费和业绩提成两部分成本。整体来说,公募基金一般不会提取业绩报酬,私募基金一般会提取业绩报酬。不过,也有小部分公募提取业绩报酬。私募的管理费一般在2%左右,业绩报酬提成一般在20%左右,也就是经典的“2%+20%”模式,当然,这只是普遍模式,具体比例要根据合同的具体细节来定;

我国的基金主要有哪些方面

开放式基金和封闭式基金

按照存续期间是否能申购和赎回分类,基金可分为开放式基金和封闭式基金。

开放式基金在存续期间,投资者可随时进行基金申购、和赎回。因此,开放式基金在存续期间,其规模是不确定的。相反,封闭式基金则不能随时进行申购和赎回。

此外,还有一种半封闭式基金,它采用了折中的办法,基金设立一定时间的封闭期,封闭期内基金不可进行申购和赎回,封闭期结束后转为开放式。

股票型、债券型、货币型、混合型、指数型

根据投资标的资产类别的不同,基金可分为股票型、债券型、货币型、混合型、指数型。

股票型基金,主要投资于股票市场,一般来说,这类基金要求投资于股票市场的资金比例不低于总资金的80%。纯多头的股票型基金(即不进行对冲),其收益受市场涨跌的影响较大,这类基金净值的波动也比较大,但是高风险也意味着高收益。评价一个股票型基金业绩的方式,一般来说要和基准进行比较,也就是超额收益;不同股票型基金的表现差异主要体现在选股能力上。

债券型基金主要投资于各类债券,比如国债、企业债、公司债、金融债等;因为债券本身风险较小,所以债券型基金波动也不会很大,但是收益也相对较低;投资于债券最大的风险就是违约风险,虽然可能性很小,但是一旦发生,也是会造成比较大的损失。

货币型基金,主要投资于货币市场,投资标的主要是一些期限较短的有价证券,常见的有商业票据、银行承兑汇票等。货币型基金波动很小,收益也不高,但是安全性较高。

指数型基金的投资方式是跟踪各类指数,比如沪深300、中证500等。它是一种被动投资方式,投资者投资此类基金的主要目的也是为了获取指数的收益。当然,也需要承担指数波动的风险。

混合型基金往往投资于多种类别的资产,比如股债混合基金,其投资组合里既有股票类资产、也有债券类资产。

根据投资风格分类

这个分类主要针对股票型基金。A股上市股票有几千只,每只股票都有着个性化的属性,因此不同基金的投资风格也有所不同。

从当前业绩和未来前景划分,股票可分为成长型和价值型。价值型股票,一般当前业绩较好,但是价值被低估,基金买入这些被低估的股票,等待价值回归,这类股票一般估值不高;成长型股票,一般指当前业绩一般、或者较差,但是有着很诱人的增长潜力,成长性很高,基金买入这些高潜力的股票,等待预期兑现,这类股票通常估值较高。

从规模来划分,股票可分为大盘股、中盘股、小盘股。规模的判断,一般通过市值来确定。市值大的就是大盘股、市值小的就是小盘股、中间的就是中盘股。

也有更加复杂的投资风格分类,将以上两种风格类型相互结合,可以分为大盘成长、中盘成长、小盘成长、大盘价值、中盘价值、小盘价值等投资风格。当然,也有平衡型的,一般融合了多种投资风格的基金成为平衡型风格基金

我国的基金主要有哪些方面

行业基金、主题基金

有些基金专注于寻找某个行业内的优质股票,比如银行、医药等。他们通过选股能力,挖掘出有相应行业内最具有投资价值的股票,以享受行业增长带来的红利。

还有一类基金专注于投资某个主题,或者说概念,他们同样是在这个主题概念板块内寻找相对更加优质的股票,比如人工智能主题、MSCI主题等,投资这类基金的主要目的也是为了享受板块增长红利。

行业基金和主题基金的表现,显然受板块整体走势的影响较大,好的行业基金可以获得超过行业平均水平的收益。这类基金比较适合于看好某个行业或主题,但是不知道如何在行业内、主体内选股的投资者

可以场内交易的基金:LOF、ETF

部分基金可以在市场上进行实时买卖交易,主要包括LOF基金、ETF基金等,其交易方式类似于股票交易。此外,LOF和ETF基金也可以在场外进行赎回、申购操作。

其中,ETF是Exchange Traded Fund的简称,一般以跟踪指数为投资目的,可在二级市场上交易,也被称为交易性开放式指数基金;LOF,全称Listed Open-Ended Fund,又称上市型开放式基金,正如其名字所示,LOF既是开放式的、也是可以场内交易的。

场内交易的优势在于,交易价格是实时的,灵活性更强,而且通常来说交易成本也相对较低。不过,在场内交易需要承担流动性风险,如果标的基金成交量不够大,那么在实施交易时可能会有比较大的滑点,即实际成交价格和下单时的价格相差较大。

带杠杆的基金:分级基金

分级基金采用一种结构化的模式,将母基金拆分成多个子基金,每个子基金享受的权益不同,收益分配规则也不同。举个例子,将母基金拆分为A、B两个子基金,子基金A享受固定的5%的年化收益率,而母基金的收益扣掉子基金A的收益后的收益,就是子基金B的收益。

从分级基金的结构来看,不难发现,子基金B其实是带有杠杆的。具体杠杆的倍数取决于基金份额的拆分设置。

分基金的母基金通常可以场外申购赎回、也可以场内交易,而子基金只能交易,不能申购赎回;母基金可以拆分为子基金,子基金可以合成为母基金

这种特殊交易模式的存在,给了分级基金套利的空间。比如,如果子基金市场交易价格过高,可以场外申购母基金,再拆分为子基金,最后将子基金在二级市场上溢价抛售来获利。其核心在于,溢价程度要考虑到交易成本,而且由于交易时间限制,还需要考虑持有期间的价格波动。

不过,由于相关规定,分级基金已在2020年退出历史舞台了。

QFII和QDII

QFII是指合格境外投资者,QDII是指合格境内投资者。QFII机构可以在额度限制内投资于国内的证券市场,而QDII机构则可以在限制范围内投资于境外的证券市场。

QFII和QDII都是特殊背景下的过渡性政策,目的是为了推动国内金融市场稳步、健康的发展。

FOF基金:基金中基金

FOF,全称Fund of Funds,即基金中基金,是投资于其他基金产品的基金。传统基金一般直接投资于有价证券,而FOF则一般投资于传统基金。

我国,FOF发起人一般是券商、银行等机构,此外也有一些公募形式的FOF。他们有很大的资金量,资产管理需求很大,投资于其他基金,可降低自身管理成本,同时达到大类资产均衡配置和分散化投资的目的。

FOF投资中的核心是大类资产配置和对基金的筛选

大类资产配置(1)大类资产配置是资产管理的核心,也被誉为“皇冠上的明珠”,它一般是指通过模型分析、主观分析,以确定资金在各类资产上的配置比例;(2)国内大类资产配置,一般集中在股票、债券和商品三个领域,三者的市场容量都较大、而且各自之间相关性较低,风险收益特征也有比较大的差异,比较适合作为资产配置选项。(3)资产配置策略一般通过模型分析或主观分析得来,比较流行的模型有马科维茨均值-方差模型(Markowitz Mean-Variance Model)、风险平价模型(Risk Parity)、时钟、多因子模型等;此外,也有一些结合主观分析的资产配置方式,以及主观+量化结合的资产配置方式;

基金筛选:国内各式基金非常多,质量也参差不齐,要从中筛选出优质基金并不简单。在基金筛选环节,通常需要考察的内容包括对标的基金历史业绩评估、基金经理投资能力评价、基金管理人运营状况等多个方面;

FOF分类:根据投资标的类别的不同,可将FOF分为股票型、固定收益型、货币市场型、商品型、混合型等类别。股票型主要投资于股票市场,固定收益型主要投资于固定收益证券(如债券等)、货币市场型主要投资于货币市场、商品型主要投资于商品期货、混合型主要投资于多个市场。

MOM基金:管理人的管理人

MOM,全称Manager of Managers,即管理人的管理人基金。MOM和前面讲的FOF有类似之处,只不过FOF的重点是投资于其他基金,而MOM则是投资于其他基金经理。

MOM投资核心在于大类资产配置和对基金经理的评价。和FOF一样,大类资产配置依然是MOM基金非常重要、也是最根本的环节,前面讲过,这里不再赘述;对基金经理的评价维度包括但不限于基金经理个人背景、历史业绩、投资风格、乃至个人性格等各个方面。

结语

基金分类方式很多,各种类别之间也相互有重叠部分,本文尽量用平行的结构,梳理各种基金类别,并且对特殊的一些基金类别做了单独讲解。

其实每个细分类别里,还有很多细节,只不过这是一篇总结性的文章,一一展开篇幅太大,这里只能讲这些了。后续有时间会针对其中的一些细分类别,进行更加详细的分析。

希望能帮到大家。

我国的基金主要有哪些方面

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