基金管理人有哪些类型(私募基金管理人概述)

第一章 私募基金管理人概述

一、私募基金管理人的定义和特征

根据《证券投资基金法》第十二条及《私募投资基金监督管理暂行办法》第二条之规定,私募基金管理人是管理、运用私募基金财产的公司或者合伙企业。具体而言,私募基金管理人是指在私募基金募集设立后,凭借专门的知识与经验,根据有关法律法规及基金章程或基金合同的规定,实际管理并运用所管理私募基金财产,谋求私募基金财产不断增值,以使私募基金持有人收益最大化的基金当事人。私募基金管理人是私募基金法律关系的枢纽,其对私募基金财产的管理与运用是私募基金运行中最关键的一个环节,通过对私募基金财产的管理与运用对私募基金持有人负责,在私募基金法律关系中处于核心地位。

通常而言,私募基金管理人一般有以下固有特征:

1、名称和经营范围私募化

私募基金管理人的名称和经营范围中包含“基金管理”、“投资管理”、“资产管理”、“股权投资”、“创业投资”等私募相关字样。

2、实际经营业务专业化

私募基金管理人专注于私募基金财产的管理和运用,不应兼营与私募基金管理业务无关或存在利益冲突的其他业务。

3、主营业务收入来源确定化

私募基金管理人的主营业务收入来源是因其管理、运用私募基金财产所产生的管理费用及业绩报酬。

4、控制/管理对象特定化

私募基金管理人控制或管理的对象为私募基金,通过管理和运用私募基金的财产,谋求基金资产不断增值。

二、私募基金管理人的主要分类

1、按照业务类型划分,私募基金管理人可以分为私募证券投资基金管理人、私募股权/创业投资基金管理人、私募资产配置基金管理人、其他私募投资基金管理人。

2、按照组织形式划分,私募基金管理人可以分为公司制和合伙制。公司制私募基金管理人的组织形式为公司,包括股份有限公司、有限责任公司;合伙制私募基金管理人的组织形式为合伙企业,包括普通合伙企业、有限合伙企业。我国私募基金管理人以公司制为主。

3、按照出资人性质划分,私募基金管理人可以分为内资机构、中外合资机构、外商独资机构。

三、我国私募基金管理人的市场准入限制

根据《证券投资基金法》的规定,我国对基金管理人采用区别监管的理念,如图1-1所示:

基金管理人有哪些类型

(图1-1,基金管理人监管理念对比图)

实行私募基金管理人登记备案注册制,一方面可以降低私募基金管理人的设立难度和成本,有利于非公开募集基金灵活运作,另一方面也可以防止相关机构滥用私募基金或者私募基金管理人的名义进行非法集资等违法违规行为。

四、我国私募基金管理人登记监管体系的变化

我国私募基金管理人登记监管体系分为以下几个阶段,如图1-2所示:

基金管理人有哪些类型

(图1-2,私募基金管理人登记监管发展阶段)

第一阶段:登记空白阶段(2014年以前)

在2014年以前,私募基金管理人的概念几乎未在任何官方或法律文件中出现,实践中,从事私募基金管理业务的机构也无需取得私募基金管理人资格。

第二阶段:私募基金管理人“登记证明”阶段(2014年~2016年)

2014年1月,中国基金业协会根据《证券投资基金法》和中国证监会的授权颁布了《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》,从行业自律规范角度,要求基金管理人办理登记及基金备案。自此拉开了私募基金管理人需在中国基金业协会办理登记手续的序幕。

2014年8月,中国证监会发布了《私募投资基金监督管理暂行办法》,这个办法全面系统的规定了私募投资基金的监管要求,也明确授权了中国基金业协会按照《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》的规定接受各类私募基金管理人的登记和私募投资基金的备案。

在此阶段,正值国家提倡创新,鼓励行业发展,加之没有规范性文件对私募基金管理人和私募投资基金提出过基本资质、规模等规范性要求,因此,中国证监会的行政监管以及中国基金业协会的自律监管相对宽松,中国基金业协会对完成登记的私募基金管理人发放《私募投资基金管理人登记证书》作为登记证明。

第三阶段:私募基金管理人“登记公示”阶段(2016年~今)

由于有《私募投资基金管理人登记证书》作为背书,导致各行各业都来做私募投资,行业规范水平低,间接导致E租宝、中晋等事件的发生,产生了恶劣的社会影响。为此,监管机构对私募基金管理人的监管思路也随之发生了改变,由宽松转为严格,2016年2月5号,中国基金业协会发布《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》,正式对私募基金管理人登记提出了规范性要求,中国基金业协会通过在其官网公示私募基金管理人基本情况的方式,为私募基金管理人办结登记手续。此后,监管思路逐渐成熟,日趋严格,私募基金管理人专业化运营的要求和标准日渐清晰,最终形成了目前的监管格局。

综合以上,我国对私募投资基金以及私募基金管理人的监管经历了从无到有、由松到严、从零散到系统的发展阶段。在私募投资基金领域,投资者保护是所有制度的核心,因此,中国基金业协会为做好行业管理,加强行业自律,通过公开信息和建设信用体制来提前规避风险,落实保护投资者利益,以此保证私募投资基金行业持续繁荣。目前,中国基金业协会已在其官网首页公开了不予登记的申请机构及所涉及的律师事务所、律师名单、已注销的私募基金管理人名单、行业自律监管措施(处分及处罚信息)等信息。

五、我国私募基金管理人现状及监管趋势

我国私募投资基金行业在国内相关政府机构不断完善法律法规和私募投资基金机构自觉遵守规范的背景下,发展势头很猛,虽与国外依然存在较大差距,但也逐渐从青涩走向成熟。即便自2020年3月开始,全球疫情不断扩散,资本市场各类资产宽幅震荡,对私募投资基金行业产生了不同程度的影响,我国私募投资基金行业依然迅猛发展。根据中国基金业协会数据显示(如图1-3所示),自疫情发生以来,我国存续登记的私募基金管理人数量一直呈持续上升趋势。

根据中国基金业协会公布的私募基金管理人及私募基金备案情况,截至2020年11月底,我国存续的私募基金管理人为2.46万家,较2019年底增加140家;私募基金管理的总规模达15.91万亿元,较2019年底增加2.17万亿元;管理的基金数量9.47万只,较2019年底增加1.3万只。

基金管理人有哪些类型

(图1-3,私募基金管理人及私募基金备案趋势图)(图片来源:中国基金业协会官方网站)

纵观与私募投资基金相关的规范性文件及中国基金业协会公布的私募基金管理人及私募基金备案情况的数据,自私募基金管理人登记制度实施以来,中国证监会及中国基金业协会监管的严格要求和收紧趋势一直未变,监管方向仍然是规范化、透明化,监管原则仍然是投资者利益优先,并且,在可预计的未来,中国证监会及中国基金业协会对私募投资基金的监管仍然会呈现愈加规范、严格、细致的趋势。

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