基金减仓多少合适(基金涨了那么多)

连续两年的大涨,2021 年的第一个交易日又是疯涨。

「我要不要减仓」,「我要减仓多少」,类似的问题,就多了起来。

挺好的,让许多基民想着要减仓的时候,我反而安心了——这说明 A 股还没进入全民疯狂赶顶的格局。

当然,正如老股民说 「会买的是徒弟,会卖的才是师傅」,其实对基金也是一样的道理。

所以,这篇,就比较系统的来说说,我认为最科学的减仓法

不要用 「减仓」 去思考问题

什么是科学的减仓法?

我觉得是先从不用 「减仓」 这个词汇开始。

是的,在我看来,孤立的去考虑减仓,本身就是一种不科学。

事物都有两面性,一套科学的交易系统,应该是能同时处理减仓和加仓两个行为。

所以,请记住下面这四个听着有点高大上的词汇:动态平衡(Dynamic Rebalance)。

对于还停留在炒股或者买股票基金的投资者而言,动态平衡应该是一个陌生的词汇。

因为这个词,是基于资产组合理论才出现的。

资产组合,或者说资产配置,是眼下投资界的主流理论。

对于普通的投资者,股票 + 债券的组合,就是一个最基本的资产组合,常见的是股票 70%+ 债券 30%,或者是股票 60%+ 债券 40% 的组合。

而所谓的动态平衡,以上面的股债组合为例,就是当股债比重严重偏离了你设定的比例之后,抛售因为上涨而超配的资产,转而买入因为滞涨或者下跌而变得低配的资产,是的整个股债组合回归设定的比例

当然,这个的过程,单单以股债组合而言,就包含了一个加仓和一个减仓的,是对资产全面的处置,而不会是简单的加仓或减仓。

先来个例子

文字,显然不足以呈现动态平衡的过程。

所以做了一张 Excel 表格,专门来进行一次基本动态平衡的全过程。

假设你选择了 70% 股票 + 30% 债券的 10 万元组合,并且经历了 2020 年的大牛市,股票类基金上涨了 50%,债券类基金微涨 3% 之后,你该怎么做?

基金减仓多少合适

从上图可以看到,经历了这样的市场后,整个组合上涨了 35.9%,从 10 万变成了 13.59 万元。

与此同时,一个巨大的问题就是,你的股票仓位比重竟然高达 77% 了,偏离了你预定的 70% 的目标,这意味着你承受了过高的风险。

所以,这时候动态平衡,就意味着你要坚持超配的股票仓位,转而买入债券仓位。

从表格可以看到,股票仓位要减仓 9.4% 转投债券基金,对后者意味着 31.94% 的增仓。

少减仓,多加仓

动态平衡,是一种很有意思的加减仓思路。

说有意思,首先是其内置的是一种 「少减仓,多加仓」 的操作。

且让我们还是以 7 比 3 股债组合,债券上涨 3% 的前提下,对比股票涨跌 20% 的动态平衡操作。

第一个例子,是股票上涨 20% 的情景。

基金减仓多少合适

在这个情境下,股票仓位的减仓幅度是4.25%。

第二个例子,是股票下跌 20%。

基金减仓多少合适

可以看到,当股票下跌 20% 的时候,需要加仓的幅度是 8.62%,是上涨是减仓幅度的 2 倍多。

长期来看,我们相信股市应该是不断向上的。所以过多的减仓,会降低后期的收益。

从这点而言,「动态平衡」 还是对牛市比较友好的。

大跌后更快回本

当然,在笔者看来,动态平衡对于普通基民,最关键的是获得在熊市中心不慌的支持。

「子弹打光了」,对许多经历过类似 2001-2005 年大熊市以及 2008 年快速大熊市的老股民,往往有不断加仓,最后弹尽粮绝,到了下跌后半期没资金加仓,倒在黎明前的体验。

「动态平衡」 因为是基于股债平衡,在熊市中是减持债券的仓位来增持股票仓位,所以永远不会陷入弹药耗尽无仓可加的悲剧。

当然更重要的是,有了动态平衡,你在经历了那种绝望到怀疑人生的大跌之后,能够更快的收复失地。

下表是一个试算,是按照股票仓位下跌 30%,债券仓位上涨 3% 的情景来试算。

当然,表格下面增加了一个试算,对比了进行动态平衡和不带动态平衡的情况下,在债券仓位持平前提下,股票仓位需要上涨多少,整个组合才能回到初始 10 万元的水平。

基金减仓多少合适

从表格可以看到,不进行股债平衡,股票需要上涨 41% 才能回本,但是进行了股债平衡之后,只需要上涨 35.9% 就够了——多的 5.1 个百分点,那就是额外的利润了。

当然,永远别忘了,投资一个最大的秘诀就是 「涨跌不对称」。

当你下跌 30% 的时候,上涨 42.9% 就回本了;但是到下跌 50% 的时候,上涨 100% 才能回本。

这意味着,遭遇的股市暴跌越大,动态平衡的价值会更大。

以 2008 年这样 6000 点跌到 1600 点,跌幅高达 73% 的超级大熊市为例,我们可以试算一下在 1600 点时是否进行动态平衡,需要回本需要的股市涨幅。

基金减仓多少合适

惊喜不惊喜,如果不做动态动态再平衡,你需要股票上涨 265.6%;但是做了动态平衡,只需要上涨 144%。

动态平衡,多久做一次?

动态平衡,本身不是复杂的操作。

那么,该多久做一次动态平衡呢?

其实在这个问题上,有两大主流思路。

一、定期平衡

定期进行动态平衡,这其实是非常基本的一种操作,许多的量化模型回测,都内置了每个操作周期进行动态平衡的操作。

当然,对于普通投资者,半年或者一年进行一次动态平衡是比较常见的。

一般投资者,可能会选择以 6 月底或者 12 月底这样的自然周期来进行动态再平衡。

不过,EarlETF 的老读者都知道,我有一个黄金半年和黑暗半年的提法,指的是 A 股历史表现来看,每年 11 月到次年 4 月是表现比较好的周期,而每年 5 月到 10 月则表现较差。

基于这样的时间周期,我是建议可以选择每年 4 月底和 10 月底进行动态平衡

二、定比平衡

定期动态平衡,对于普通投资者,相对更容易点,一年只需要在固定节点关注试算一下。

但是,对许多专业投资者,尤其是机构投资者,会选择定比平衡,就是当比重偏离达到一定百分点或者比例之后,就立刻进行动态平衡。

比如,对于股票 70% 债券 30% 的仓位,选择 10% 动态平衡区间的话,就意味着当股票仓位低于 63% 或者高于 77% 的时候,就要进行动态再平衡。

这种定比平衡的方式,对于 A 股这样上蹿下跳的行情,可能会更频繁一点。

频繁,是一种双刃剑。

比如 2020 年 40%+ 的收益,太早动态平衡减持股票仓位,或许将略略的降低收益;但是,也正因此,许多执行动态平衡的投资者,可以在 2020 年 3 月全球罕见的大跌中,「被迫」 加仓股票以实现动态平衡,反而是从后面的反弹中收益。

当然,为应对这一问题,还有一种微调的思路就是不对称定比平衡。

即不再上按照 ± 固定比率来设定动态区间,而是上限设定的更高点,比如依然是 70%+30%,上限设定为 + 15%,即 80.5%,而下限依然按照 – 10% 即 63% 来,这样的区间,对于大牛市会更友好,也更符合股市长期向上的定位。

好了,关于 「动态平衡」 这种科学减仓法,就介绍到这里了。至于减仓资金可以做什么,前几天有一篇推送也可以参考基金浮盈套现,投向何处?

关于动态平衡,还录了一段视频讲解,还没剪辑完,应该这两天会放出。

至于要不要操作,按照怎样的思路操作,就悉听尊便了。

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